龙源电力(00916)预计全年新增装机1.5GW

编辑:沫之夏 2019-08-31 13:57:15

原标题:龙源电力(00916)预计全年新增装机1.5GW 来源:国元证券(香港)

投资要点

2019年中期盈利32.08亿元,同比增长0.5%:

公司2019年上半年实现收入人民币(下同)140.38亿元,同比增长5.1%;公司经营开支为83.77亿元,同比增长6.3%,主要原因为:①风电分部项目装机容量增长带来折旧、摊销费用及员工成本增加,②火电分部煤炭销售成本增加;期内实现权益持有人应占净利润32.08亿元,同比增0.5%;每股盈利0.3841元,不派中期股息。

风资源下降致上半年风电发电量增速显著回落:

2019年上半年,公司累计完成发电量262.91亿千瓦时,其中风电发电量214.45亿千瓦时,同比增加3.15%,增速受风资源下降影响较去年同期(同比增加21.55%)显著回落。2019年上半年风电平均利用小时数为1,172小时,较2018年同期下降9小时,主要由于风资源下降、有效的设备治理和限电比例下降综合影响所致。上半年公司火电控股发电量为45.80亿千瓦时,同比下降4.44%,主要受省外来电增加、新能源发电增长挤压火电空间以及部分机组检修影响所致。2019年上半年公司火电机组平均利用小时数为2,443小时,较2018年同期下降113小时。

预计全年新增装机1.5GW:

由于新能源发电平价上网时代即将来临,2019年起,公司将加快风电项目的开工和投产力度,目前公司在建项目规模约1.5GW并力争于今年底全部建成投产,下半年计划开工2.6GW,预计2020-2021年每年新增投产规模约2GW。

维持买入评级,目标价5.86港元

考虑到公司2019年起将加大项目开工和投产力度,我们更新公司盈利预测并给予目标价5.86港元,相当于2019年和2020年9倍和8倍PE,目标价较现价有33%上升空间,维持买入评级。

龙源电力(00916)预计全年新增装机1.5GW

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